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Luna 币作为 Terra 生态的原生代币，曾在加密货币市场掀起波澜，其从巅峰到崩盘的历程，成为加密货币高风险特性的典型案例。​

Luna 币诞生于 2018 年，由韩国团队开发，是 Terra 区块链生态的核心。Terra 生态主打稳定币体系，通过 Luna 币与稳定币 UST 的算法机制维持 UST 与美元的 1:1 锚定 —— 当 UST 价格高于 1 美元时，用户可销毁 Luna 铸造 UST 获利；当 UST 价格低于 1 美元时，销毁 UST 铸造 Luna，以此实现动态平衡。这种设计一度被市场看好，推动 Luna 币价格在 2022 年 4 月达到巅峰的 119.5 美元，市值跻身全球加密货币前十。​

然而，2022 年 5 月的 “死亡螺旋” 事件彻底改变了 Luna 币的命运。由于市场恐慌引发 UST 大规模抛售，其价格脱离锚定，触发大量 UST 兑换 Luna 的机制。短时间内，Luna 币供应量从约 3.4 亿枚暴增至超 6 万亿枚，价格断崖式下跌至近乎归零。这场崩盘导致全球投资者损失超过 400 亿美元，众多机构与散户深陷其中，Terra 生态也随之崩塌。​

事件背后，暴露了算法稳定币的致命缺陷：过度依赖市场信心与套利机制，缺乏实物资产背书，难以抵御极端市场波动。同时，项目方的中心化操作（如动用储备金干预市场失败）进一步加剧了危机。​

尽管 Terra 团队后来推出新链（Terra 2.0）并发行新 Luna 币，但旧 Luna 币已沦为 “空气币”，价格长期徘徊在 0.0001 美元附近。新 Luna 币也未能重现往日辉煌，截至 2025 年，其价格仍处于低位震荡，市场认可度远不及从前。​

Luna 币的兴衰深刻反映了加密货币市场的残酷性：即便曾被视为 “明星项目”，也可能因设计缺陷、市场恐慌或操作失误瞬间崩塌。对于投资者而言，这一案例是重要警示 —— 参与加密货币投资需保持理性，深入了解项目机制与风险，避免盲目追高，方能在复杂市场中保护自身资产。